PZU po obwieszczeniu: czy spółka z o.o. może wypłacić dywidendę albo zaliczkę na dywidendę?

U nas po obwieszczeniu (też praca z nadzorcą układu) temat dywidendy został praktycznie od razu “zamrożony”, bo każda wypłata do wspólników wygląda jak wyprowadzanie środków kosztem wierzycieli i później potrafi być kwestionowana. Nadzorca zwracał uwagę, że nawet jeśli zysk jest „stary” (np. za 2024), to liczy się bieżąca sytuacja i to, czy wypłata nie pogorszy wykonania układu albo nie naruszy zasady równego traktowania wierzycieli. Zaliczkę na dywidendę w takim okresie doradcy raczej odradzają jeszcze bardziej, bo to dodatkowo wrażliwy temat. Ja bym tego nie robił bez jednoznacznej zgody/stanowiska nadzorcy i pisemnej opinii doradcy restrukturyzacyjnego, bo 45 tys. zł nie jest warte ryzyka konfliktu z wierzycielami i sądem.

Po obwieszczeniu w PZU (od 17.01.2026) wypłata dywidendy albo zaliczki na dywidendę co do zasady nie mieści się w zwykłym zarządzie i bez zgody nadzorcy układu (a czasem także sądu) może zostać zakwestionowana jako działanie na szkodę wierzycieli lub jako czynność bezskuteczna. Najbezpieczniej jest najpierw uzyskać od nadzorcy pisemną zgodę po ocenie wpływu wypłaty na płynność i wykonanie układu, niezależnie od standardowych wymogów korporacyjnych dla dywidendy/zaliczki w sp. z o.o.

Po obwieszczeniu o otwarciu PZU (u Was 17.01.2026) spółka co do zasady powinna powstrzymać się od wypłat do wspólników, bo priorytetem staje się ochrona masy majątkowej na potrzeby wierzycieli i wykonania układu. Nawet jeśli zysk jest „z 2024 r.” i formalnie można rozważać uchwałę o podziale, to praktyczny problem zwykle dotyczy samej wypłaty: może zostać oceniona jako czynność przekraczająca zwykły zarząd i wymagać zgody nadzorcy układu albo być uznana za niedopuszczalną w realiach postępowania. Dodatkowo przy istnieniu zobowiązań (zwłaszcza objętych układem) taka wypłata bywa postrzegana jako działanie na niekorzyść wierzycieli i może później rodzić ryzyka odpowiedzialności po stronie zarządu oraz wspólników (np. obowiązek zwrotu). Zaliczka na dywidendę jest w sp. z o.o. w ogóle możliwa tylko przy spełnieniu dość restrykcyjnych warunków z umowy spółki i sprawozdawczości, a w PZU ten „luz” jest jeszcze mniejszy. W praktyce najbezpieczniej jest potraktować temat jako wymagający jednoznacznej akceptacji nadzorcy układu i oceny wpływu na zdolność do bieżącego regulowania zobowiązań oraz na propozycje układowe. Jeżeli nadzorca ma wątpliwości, to zwykle rekomenduje się wstrzymanie wypłat do czasu zatwierdzenia i wykonania układu albo ujęcie takich wypłat wprost w założeniach restrukturyzacji. Na Waszym miejscu nie podejmowałbym uchwały „na własną rękę” przed pisemnym stanowiskiem nadzorcy i krótką opinią prawną do konkretów (umowa spółki, bilans, lista wierzycieli, treść propozycji układowych).

Dopytam o kilka szczegółów, bo od nich zależy odpowiedź: czy te 45 tys. zł to faktycznie „zysk do podziału” wykazany w zatwierdzonym sprawozdaniu za 2024 r. (i nie jest on w całości/części przeznaczony na pokrycie strat albo kapitał zapasowy)? Czy planujecie klasyczną dywidendę z zysku za 2024 r., czy zaliczkę na poczet przewidywanej dywidendy za 2025 r. (w sp. z o.o. zaliczka jest możliwa tylko przy spełnieniu konkretnych warunków z umowy spółki i dokumentów finansowych)? Jakie stanowisko ma nadzorca układu — czy ocenia, że taka wypłata nie naruszy ochrony wierzycieli i nie będzie sprzeczna z celem postępowania oraz warunkami układu? I czy macie bieżącą płynność na regulowanie zobowiązań nieobjętych układem oraz kosztów PZU po ewentualnej wypłacie?